USD: सर्वोच्चता का सवाल

USD: सर्वोच्चता का सवाल

पूर्वाभास बदलता है

अमेरिकी डॉलर हाल के महीनों में अन्य मुद्राओं के बीच मांग में वृद्धि का आनंद ले रहा है। यह समझ में आता है: एक बार जब दुनिया में कोई समस्या आती है, तो USD को छोड़कर… मोल लेने लायक कुछ भी नहीं होता। हालांकि, संकट, चाहे जितना ही भारी क्यों ना है, विशेष रूप से अमेरिका में इसकी लगातार संक्रमण दर के साथ, धीरे-धीरे दूर हो ही जाएगा। इसके साथ, US डॉलर की मांग भी दूर हो जाएगी। लेकिन जब यह होता है, तो क्या USD शांति से मुद्राओं की दुनिया में अपने वर्चस्व के सिंहासन पर वापस बैठ जाएगा?

एक दशक का शासनकाल: प्राथमिक मुद्राएं

EUR/USD ने 2008 के संकट में गिरावट शुरू की, और फिर वापस ऊपर की और आ गया, लेकिन समग्र रुझान स्पष्ट रूप से नीचे की ओर ही दिख रहा है। हालांकि, ये ध्यान दिया जाना चाहिए कि पिछले तीन वर्षों में चैनल के मध्य में नीचे गिरावट के लिए EUR और इसकी अनिच्छा में बढ़त देखी जा रही है। ये क्षैतिज रूप से समेकित है, और अगर चीजें EUR के लिए अच्छी तरह से चलती हैं, तो ये 2017 के उच्च स्तर को नवीनीकृत करेगा। यदि ऐसा होता है, एक दशक से चली आ रही इस प्रवृत्ति की कमर टूट जाएगी।

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GBP और JPY के खिलाफ, पिछले एक दशक की शुरुआत से USD का ऊपरी हाथ भी रहा है। GBD/USD 2012 से नीचे की ओर जा रहा है – लेकिन 1.2050 पर स्थिर समर्थन पर ध्यान दें। USD/JPY 2012-2015 के दौरान 80 से बढ़कर 120 हो गया। लेकिन 2016 में, इसने गति खो दी है और तब से 107 के निचले स्तर पर रणनीतिक समेकन में रहा है।

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अंत में, AUD और CAD भी लगभग एक ही तस्वीर पेश करते हैं। मासिक चार्ट पर, जहां तक नज़र जाती है वहां तक AUD/USD नीचे जाता चला जा रहा है, और CAD समान तरीके से USD का बंधक नज़र आ रहा है। लेकिन दोनों दावेदार मुद्राएं अपने से संबंधित समर्थन और प्रतिरोध को लगभग बरकरार रखते हुए वर्तमान में अपने-अपने रुझानों को चुनौती दे रही हैं। तो क्या हमारे पास कोई निष्कर्ष है?

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प्राथमिक अवलोकन ये है कि हाल का दशक USD के वर्चस्व का एक दशक रहा है। द्वितीयक अवलोकन ये है कि हाल ही में, ये वर्चस्व समाप्त हो गया है। EUR, GBP, JPY, AUD, और CAD – अपनी स्वयं की विशिष्टताओं और USD के साथ अपने संबंधों के इतिहास के बावजूद – दिखा रहे हैं कि USD की निर्विवाद ताकत के साथ “कुछ अजीब” हो रहा है। सीधे शब्दों में कहें, तो ये मंद हो रहा है

एक दशक तक राज करने वाली: विकासशील मुद्राएँ

क्या उपरोक्त निष्कर्ष RUB, MXN, ZAR, या TRY के संबंध में है? तो, कुछ हद तक – हाँ, लेकिन वास्तव में, USD के इस हद तक कमज़ोर होने की संभावना नहीं है कि विदेशी मुद्राओं को इससे ऊपर उठने का मौका दिया जाए। अधिकतम ये जिन पर भरोसा कर सकते हैं वो USD के मूल्यह्रास की धीमी गति है। मौलिक रूप से, ये अच्छी तरह से समझाया जा सकता है: अगर USD को मंद करने के लिए बाहरी दुनिया और अमेरिका के अंदर पर्याप्त समस्याएं हैं, वही समस्याएं विदेशी मुद्राओं पर और भी अधिक दबाव डालेंगी। कम से कम, क्योंकि उनमें से प्रत्येक को USD और विश्व अर्थव्यवस्था से कसकर जोड़ा गया है और, इसलिए, अमेरिकी डॉलर के किसी भी वैश्विक मुद्दे के लिए बहुत अधिक संवेदनशील हैं।

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परिणाम

ये कुछ प्रक्रियाएं हैं जो पहले से ही हो रही हैं। संकट समाप्त हो रहा है, और सुधार चल रहा है – जो जोखिम के भाव को बढ़ावा देती है और सुरक्षित-ठिकाने की पहचान रखने वाली वरीयताओं को दूर रखती है। चीन लगातार अपनी वैश्विक आर्थिक उपस्थिति में आगे बढ़ रहा है – यह मूल रूप से चीनी युआन और अन्य मुद्राओं के लिए वैश्विक रुचि को बढ़ाता है, और आगे USD पर ध्यान कम हो जाता है। डोनाल्ड ट्रम्प के तहत अमेरिकी अधिकारी एक संरक्षणवादी विदेशी आर्थिक नीति का नेतृत्व कर रहे हैं, जो यूएसडी पर भी दबाव डालती है और रणनीतिक रूप से अंतर्राष्ट्रीय प्रतिबंध को समाप्त कर देती है – जैसे, उदाहरण के लिए, हांगकांग, जो अप्रत्यक्ष रूप से GBP के माध्यम से USD से जुड़ा हुआ है। यूरोप अमेरिकी आर्थिक हितों के खिलाफ बढ़ती झड़पों में – अपनी आर्थिक शक्ति का दावा करने की कोशिश कर रहा है।

वास्तव में, जितना अधिक आप छान-बीन करेंगे, उतना ही आपको भविष्य में USD की ताकत पर संदेह करने के लिए कारण मिलेंगे। “लेकिन चीन, यूरोप और अन्य सभी देशों की अपनी-अपनी मुद्राओं की समान स्तिथि और समस्याएं हैं” – हां, सच है, लेकिन पहचान करने के लिए कुछ अवलोकन योग्य वास्तविकताएं हैं। शायद, USD के वर्चस्व का एक और दशक होगा। शायद नहीं। लेकिन स्पष्ट रूप से, हम वर्तमान में उस चरण में हैं जिसे बाद में एक मोड़ के रूप में वर्णित किया जा सकता है। क्या संकट के बाद की अवधि वैश्विक आर्थिक स्तिथि को बदल देगी और तालिका को USD से दूर कर देगी? ये तो वक़्त बताएगा। लेकिन जो सच है वो ये है कि निश्चित रूप से, विश्व मंच में अमेरिकी अर्थव्यवस्था की रणनीतिक स्थिति 2010-s की तुलना में बहुत अलग है, और शायद ही कोई कहेगा कि वो मज़बूत हैं।  

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