क्या है संपार्श्विक बंधक दायित्व?

एक संपार्श्विक बंधक दायित्व (CMO) एक प्रकार की गिरवी-समर्थित प्रतिभूतियों को संदर्भित करता है जिसमें बंधक का एक पूल होता है और उन्हें निवेश के रूप में बेचा जाता है। परिपक्वता और जोखिम स्तर द्वारा आयोजित, CMO नकद प्रवाह प्राप्त करते हैं जब उधारकर्ता इन प्रतिभूतियों के लिए संपार्श्विक के रूप में बंधक चुकाते हैं। बदले में, CMO पूर्व निर्धारित नियमों और समझौतों के आधार पर अपने निवेशकों को मूलधन और ब्याज भुगतान आवंटित करते हैं।

पहली बार 1983 में सॉलोमन ब्रदर्स और फर्स्ट बोस्टन द्वारा जारी किए गए, CMO जटिल थे और इसमें कई अलग-अलग बंधक शामिल थे। कई कारणों से, निवेशक का झुकाव स्वयं गिरवी रखने वालों के स्वास्थ्य के बजाय CMO द्वारा प्रदान की जाने वाली आय धाराओं पर अधिक ध्यान देने के लिए था। नतीजतन, कई निवेशकों ने सबप्राइम बंधक, समायोज्य-दर बंधक, उधारकर्ताओं के स्वामित्व वाले बंधक, जिनकी आय आवेदन प्रक्रिया के दौरान सत्यापित नहीं की गई थी, और अन्य जोखिम भरे बंधक से भरे हुए CMO खरीदे हैं जिनमें डिफ़ॉल्ट रूप से उच्च जोखिम है।

ECL के उपयोग की 2007–2008 के वित्तीय संकट के उत्तेजक कारक के रूप में आलोचना की गई है। घर की बढ़ती कीमतों ने बंधक को एक सुरक्षित निवेश की तरह बना दिया, जिससे निवेशकों को CMO और अन्य MBS खरीदने के लिए प्रोत्साहित किया गया। फिर भी, बाजार और आर्थिक स्थितियों ने फौजदारी और भुगतान जोखिमों को बढ़ा दिया है कि वित्तीय मॉडल सटीक भविष्यवाणी नहीं कर सके। वैश्विक वित्तीय संकट के प्रभावों ने बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों के विनियमन में वृद्धि की है। दिसंबर 2016 में, SEC और FINRA ने नए नियम पेश किए, जो इन प्रतिभूतियों के जोखिम को कम करते हैं, कवर किए गए एजेंसी ट्रांजेक्शन के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को निर्धारित करते हैं, जिसमें संपार्श्विक बंधक दायित्व शामिल हैं।

संपार्श्विक बंधक दायित्वों को समझना

सुरक्षित बंधक दायित्वों में उनके जोखिम प्रोफाइल द्वारा आयोजित कई किश्तों या बंधक के समूह शामिल हैं। किश्तों में आम तौर पर अलग-अलग मूल शेष, ब्याज दरें, परिपक्वता और डिफ़ॉल्ट दरें होती हैं और जटिल वित्तीय साधनों का प्रतिनिधित्व करती हैं। सुरक्षित बंधक दायित्व ब्याज दरों में बदलाव और आर्थिक स्थितियों में बदलाव जैसे फौजदारी दरों, पुनर्वित्त दरों और अचल संपत्ति की बिक्री की दरों के प्रति संवेदनशील हैं। प्रत्येक किश्त की एक अलग परिपक्वता तिथि और आकार होता है, और इसके खिलाफ मासिक कूपन के साथ बांड जारी किए जाते हैं। कूपन मूलधन और ब्याज का मासिक भुगतान प्रदान करता है।

उदाहरण के लिए, आइए चित्र में तंत्र को देखें। मान लीजिए कि बैंक ने $100,000,000 की राशि में अपार्टमेंट के लिए एक बंधक ऋण जारी किया और उसके तुरंत बाद उसी राशि के लिए CMO जारी किए। बांड को नीलामी के लिए रखा गया है। बांड खरीदकर निवेशकों को संभावित रूप से कम जोखिम के साथ दीर्घकालिक गारंटीकृत आय प्राप्त होती है। बैंक नए ऋण जारी करने के लिए निवेशकों से प्राप्त धन का उपयोग करता है। बंधक पर ब्याज का एक हिस्सा कूपन आय के भुगतान में जाता है, और शेष बैंक का लाभ होता है।

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CMO बनाम CDO

CMO की तरह, संपार्श्विक ऋण दायित्वों (CDO) में एक साथ जमा किए गए ऋणों का एक समूह होता है और निवेश वाहन के रूप में बेचा जाता है। हालांकि, जबकि CMO में केवल बंधक होते हैं, CDO के पास ऑटो ऋण, क्रेडिट कार्ड, वाणिज्यिक ऋण और बंधक जैसे कई प्रकार के ऋण होते हैं। CDO और CMO दोनों वैश्विक वित्तीय संकट से ठीक पहले 2007 में चरम पर थे, और उसके बाद उनका मूल्य गिर गया। उदाहरण के लिए, 2007 में अपने चरम पर, CDO बाजार $ 1.3 ट्रिलियन का था। संदर्भ के लिए, 2013 में इसकी लागत पहले ही $850 मिलियन थी।

CMO बनाम MBS

बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां, या MBS, निवेश साधन है जिसमें आवासीय बंधक का पैकेज होता है। बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की पेशकश करने वाले संगठन इन ऋणों को बैंकों या वित्तीय संस्थानों से खरीदते हैं।

जब उधारकर्ता अपने बंधक का भुगतान करते हैं, तो MBS नकद प्राप्त करता है। MBS में निवेशक निश्चित समय-सारणी के अनुसार भुगतान प्राप्त करते हैं। निवेशक की आय, MBS के भीतर ऋण पर किए गए ब्याज और मूलधन भुगतान पर निवेशक और MBS पेशकश करने वाली संस्था के बीच सहमत प्रतिशत पर आधारित है।

CMO एक प्रकार का MBS है। CMO को पारंपरिक MBS से जो अलग बनाता है, वह यह है कि CMO में गिरवी को जोखिम और परिपक्वता के आधार पर श्रेणियों या किश्तों में विभाजित किया जाता है।

CMO के साथ जोखिम स्तर का महत्व

जब संपार्श्विक बंधक दायित्वों की बात आती है, तो जोखिम स्तर निर्धारित करना महत्वपूर्ण है।

चूंकि CMO को अक्सर जोखिम के आधार पर किश्तों में बांटा जाता है, इसलिए उन पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। चूंकि CMO बंधक से जुड़े हुए हैं, ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से कुछ किश्तों को कम जोखिम वाला माना जाता है, जैसे कि उधारकर्ताओं की क्रेडिट रेटिंग या उनके पास मासिक ऋण की राशि।

इसके विपरीत, उच्च जोखिम वाले किश्तों में उच्च ऋण, उच्च फौजदारी दरों और ब्याज दरों वाले उधारकर्ता शामिल होंगे। जोखिम जितना कम होगा, आपके पैसे के कुल वापस आने की संभावना उतनी ही अधिक होगी, हालांकि आपके भुगतान कम होने की संभावना है। यह सब वह है जो निवेशक विशेष रूप से निवेश वाहन में देख रहा है। हो सकता है कि कोई निवेशक जोखिम लेने को तैयार हो अगर इसका मतलब है कि वे अल्पावधि में अधिक कमा सकते हैं।

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2022-03-25 • अपडेट किया गया

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