What is Quantitative Easing?

क्वॉंटिटेटिव इज़िंग क्या है?

क्वॉंटिटेटिव इज़िंग (QE) केंद्रीय बैंकों द्वारा उपयोग की जाने वाली मौद्रिक नीति रणनीति है। यह उस स्थिति को संदर्भित करता है जब केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को कम करने, पैसे की आपूर्ति बढ़ाने और उपभोक्ताओं और व्यवसायों को उधार देने के प्रयास में प्रतिभूतियां खरीदता है। लक्ष्य वित्तीय संकट के दौरान आर्थिक गतिविधियों को प्रोत्साहित करना और ऋण प्रवाह को बनाए रखना है।

क्वॉंटिटेटिव इज़िंग समझ

जब कोई केंद्रीय बैंक क्वॉंटिटेटिव इज़िंग का उपयोग करने का निर्णय लेता है, तो वह सरकार और कॉरपोरेट बॉन्ड और यहां तक कि स्टॉक जैसी वित्तीय ऐसेट की बड़े पैमाने पर खरीद करता है। इस सरल समाधान के शक्तिशाली परिणाम हैं: अर्थव्यवस्था में परिसंचारी धन की मात्रा बढ़ जाती है, जो दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करने में मदद करती है। यह उधार की लागत को कम करता है, जो आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करता है।

जब फ़ेडरल रिज़र्व फ़ेडरल फ़ंड दर के लिए अपने लक्ष्य को समायोजित करता है, तो यह उन अल्पकालिक दरों को प्रभावित करने का प्रयास करता है जो बैंक एक-दूसरे से ओवरनाइट ऋणों के लिए वसूलते हैं। फेड ने क्रेडिट प्रवाह और अमेरिकी अर्थव्यवस्था को ट्रैक पर रखने के लिए दशकों से ब्याज दर नीति का उपयोग किया है।

जब महान मंदी के दौरान संघीय निधि दर को शून्य कर दिया गया था, उधार को प्रोत्साहित करने के लिए दरों में और कटौती असंभव हो गई थी। इसके बजाय, फेड ने मात्रात्मक सहजता शुरू की और अर्थव्यवस्था में फ्रीज को रोकने के लिए मॉर्टगेज-बैक सिक्युरिटीज (MBS) और ट्रेजरी को खरीदना शुरू कर दिया।

अमेरिका में QE

2008 में, फेड ने वित्तीय संकट से निपटने के लिए क्वॉंटिटेटिव इज़िंग के चार दौर शुरू किए। वे दिसंबर 2008 से अक्टूबर 2014 तक चले। फेड ने क्वॉंटिटेटिव इज़िंग का सहारा लिया क्योंकि इसके अन्य विस्तारवादी मौद्रिक नीति उपकरण अपनी सीमा तक पहुंच गए थे। संघीय निधि दर और डिस्काउंट दर शून्य थी। फेड ने बैंकों को उनकी आरक्षित आवश्यकताओं पर ब्याज देना भी शुरू कर दिया था। नतीजतन, संकट को रोकने के लिए QE केंद्रीय बैंक का मुख्य उपकरण बन गया है।

क्वॉंटिटेटिव इज़िंग ने मुद्रा आपूर्ति और फेड की बैलेंस शीट में लगभग 4 ट्रिलियन डॉलर की वृद्धि की। 2020 तक, यह इतिहास में किसी भी आर्थिक प्रोत्साहन प्रोग्राम का सबसे बड़ा विस्तार था। फेड की बैलेंस शीट नवंबर 2008 में $1 ट्रिलियन से कम होकर अक्टूबर 2014 में $4.4 ट्रिलियन हो गई।

क्वॉंटिटेटिव इज़िंग के नुकसान

QE का प्रभाव हमेशा अर्थव्यवस्था में हर चीज के लिए फायदेमंद नहीं होता है। यह कुछ संभावित खतरों को देखें जो हो सकते हैं।

QE का सबसे बड़ा खतरा मुद्रास्फीति का जोखिम है। जब केंद्रीय बैंक मुद्रा छापता है, तो डॉलर की आपूर्ति बढ़ जाती है। काल्पनिक रूप से, इससे पहले से ही प्रचलन में मुद्रा की क्रय शक्ति में कमी आ सकती है। पैसे की आपूर्ति में वृद्धि से लोगों और व्यवसायों को समान मात्रा में संसाधनों के लिए अपनी मांग बढ़ाने की अनुमति मिलती है, जिससे कीमतों में बढ़ोतरी हो सकती है, संभावित रूप से अस्थिर डिग्री तक।

अगली बात यह है कि कुछ आलोचकों को क्वॉंटिटेटिव इज़िंग की प्रभावशीलता के बारे में संदेह है, विशेष रूप से अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करने और विभिन्न लोगों पर इसके असमान प्रभाव के बारे में। QE शेयर बाजार में उछाल ला सकता है, और स्टॉक स्वामित्व उन अमेरिकियों के बीच केंद्रित है जो पहले से ही अच्छी तरह से संपन्न हैं, भले ही यह कोई संकट हो या नहीं। ब्याज दरों में ढील देकर, फेड शेयर बाजार में स्पेक्युलटिव गतिविधि को प्रोत्साहित करता है, जो तब तक बबल पैदा कर सकता है जब तक फेड अपनी नीतियों पर कायम रहेगा।

QE का आख़िरी खतरा यह है कि यह वित्तीय संपत्ति और अचल संपत्ति जैसे वास्तविक संपत्ति दोनों पर इसके प्रभाव के कारण आय असमानता को बढ़ा सकता है। केंद्रीय बैंक के पास उपभोक्ताओं को सीधे प्रभावी ढंग से उधार देने के लिए बुनियादी ढांचा नहीं है, इसलिए यह बैंक को उधार देने के लिए मध्यस्थों के रूप में उपयोग करता है। एक बार QE पैसा प्राथमिक डीलर की बैलेंस शीट पर होता है, तो यह अर्थव्यवस्था में हर किसी को लाभ नहीं दे सकता है।

इन सभी कमियों के बावजूद, विशेषज्ञों का मानना है कि QE इक्विटी और शेयर बाजार दोनों में संपत्ति की कीमतों को स्थिर करने और अंततः बढ़ाने में "बेहद प्रभावी" साबित हुआ है।

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2023-05-03 • अपडेट किया गया

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