Tapering

टेपरिंग

टेपरिंग महत्वपूर्ण आर्थिक प्रक्रिया है, भले ही यह शब्द काफी जटिल हो। आइए इसे जानने की कोशिश करते हैं।

टेपरिंग क्या है?

टेपरिंग एक ऐसा शब्द है जो अंततः 22 मई, 2013 को वित्तीय शब्दावली में प्रवेश कर गया, जब फेड के अध्यक्ष बर्नानके ने कांग्रेस को बताया कि फेड आने वाले महीनों में अपने संपत्ति बायबैक प्रोग्राम को टेपर कर सकता है।

टेपरिंग आर्थिक विकास को गति देने के उद्देश्य से केंद्रीय बैंक की मात्रात्मक सहजता रणनीति का क्रमिक परित्याग है। यह तभी हो सकता है जब किसी प्रकार का प्रोत्साहन कार्यक्रम पहले ही आजमाया जा चुका हो।

आर्थिक संकट के समय में, फेडरल रिजर्व क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) के रूप में जानी जाने वाली प्रक्रिया शुरू कर सकता है। यह भारी मात्रा में सरकारी बांड और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदता है ताकि धन की आपूर्ति में वृद्धि हो, उधार को प्रोत्साहित किया जा सके और पिछड़ी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के लिए ब्याज दर में कमी की जा सके। जब यह अंततः ठीक हो जाता है, तो फेड धीरे-धीरे इन खरीद को रोकना शुरू कर सकता है और अर्थव्यवस्था को स्थिर करने की अनुमति देने के लिए ब्याज दरें बढ़ा सकता है। यह टेपरिंग की प्रक्रिया है।

टेपरिंग कैसे प्रभावित करता है?

फेड के पास अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने के दो उल्लेखनीय तरीके हैं: फेडरल फंड्स दर को कम करना और बड़े पैमाने पर संपत्ति की खरीद, मुख्य रूप से निश्चित आय प्रतिभूतियां (जिसे क्वांटिटेटिव ईज़िंग भी कहा जाता है)। ये उपकरण उधार के पैसे को सस्ता बनाने के लिए क्रमशः अल्पकालिक और दीर्घकालिक ब्याज दरों को कम करने में मदद करते हैं। उम्मीद है कि यह सस्ता पैसे खर्च को प्रोत्साहित करेगा और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करेगा।

फेड खरीद बांड लंबी अवधि की ब्याज दरों को कम करने का तरीका है। जैसे ही फेड अधिक बांड खरीदता है, बाजार में कम बांड बचते हैं। इससे मौजूदा बांड के मूल्य में वृद्धि होगी। चूंकि बांड की कीमत और ब्याज दरें विपरीत रूप से संबंधित हैं, इससे दीर्घकालिक ब्याज दरें कम हो जाती हैं।

ब्याज दरे को कम करने के अलावा, QE अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति को भी बढ़ाता है, जो अनिश्चितता के समय में लिक्वडिटी प्रदान करने में मदद करता है। इसके अलावा, यह नीति बाजार में विश्वास बनाने में मदद करती है क्योंकि यह दर्शाता है कि फेड आर्थिक मंदी के दौरान हस्तक्षेप करने और मदद करने के लिए तैयार है।

टेपरिंग और संकट

मात्रात्मक सहजता नीति 2007-2008 के वित्तीय संकट के बाद लागू की गई थी और अमेरिकी वित्तीय बाजारों में स्टॉक और बॉन्ड की कीमतों पर इसका अच्छा प्रभाव पड़ा। नतीजतन, निवेशक इस नीति को कम करने के प्रभाव के बारे में चिंतित थे।

2013 में, टेंपर टेंट्रम हुआ। लोग घबरा गए और इससे अमेरिकी ट्रेजरी की पैदावार में तेजी आई। यह तब हुआ जब निवेशकों को पता चला कि फेडरल रिजर्व धीरे-धीरे अपने क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) प्रोग्राम पर ब्रेक लगा रहा है। टेंपर टैंट्रम के पीछे मुख्य चिंता इस डर से थी कि QE की समाप्ति के कारण बाजार गिर जाएगा। अंत में, हिस्टेरिकल घबराहट अनुचित थी क्योंकि वास्तव में टेपरिंग शुरू होने के बाद भी बाजार में सुधार जारी रहा।

जैसा कि टेपरिंग एक सैद्धांतिक संभावना है—वास्तव में, इसे केंद्रीय बैंकों द्वारा कभी भी पूरी तरह से लागू नहीं किया गया है, जिन्होंने मात्रात्मक सहजता के आधार पर आर्थिक प्रोत्साहन पेश किया है—यह कहना मुश्किल है कि शेयर बाजार पर टेपरिंग का क्या प्रभाव पड़ेगा। हालांकि, विश्लेषकों का अतीत में व्यापक रूप से मानना ​​है कि एक बार जब फेड धीरे-धीरे अपने आर्थिक प्रोत्साहन को उठाना शुरू कर देता है, तो शेयर बाजार नकारात्मक प्रतिक्रिया देगा।

COVID-19 के प्रकोप के दौरान, फेड की कार्य का उद्देश्य ट्रेजरी और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (MBS) बाजारों के सुचारू कामकाज को बहाल करना था। मार्च 2020 में, फेड ने अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए अपने QE लक्ष्य को स्थानांतरित कर दिया। इसने कहा कि वह आने वाले महीनों में ट्रेजरी सिक्योरिटीज में कम से कम $500 बिलियन और सरकार द्वारा गारंटीकृत MBS में $200 बिलियन खरीदेगा। 23 मार्च, 2020 को, फेड ने यह कहते हुए खरीदारी को स्थायी बना दिया कि वह "बाजार के सुचारू कामकाज और व्यापक वित्तीय शर्तों के लिए मौद्रिक नीति के प्रभावी हस्तांतरण को सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक मात्रा में" प्रतिभूतियों की खरीद करेगा। इसने अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए बांड खरीद के घोषित उद्देश्य का विस्तार किया।

नवंबर 2021 में, यह मानते हुए कि परीक्षण पास हो गया है, फेड ने अपनी संपत्ति खरीद दर को ट्रेजरी में $10 बिलियन और MBS में हर महीने $5 बिलियन कम करना शुरू कर दिया। बाद की FOMC बैठक में, फेड ने इस कटौती की दर को दोगुना कर दिया।

टेपरिंग और इसके बाजार प्रभाव

आश्चर्यजनक रूप से, टैपिंग ने विभिन्न बाजारों को अलग तरह से प्रभावित किया। मैं हमारे लिए दो सबसे महत्वपूर्ण पर चर्चा करूंगा, जो 2013 में संकट के दौरान हुई थी।

स्टॉक मार्केट

आने वाले हफ्तों में अमेरिकी शेयर बाजार में कुछ उतार-चढ़ाव देखने को मिला। Cboe VIX, जिसे अक्सर "भय संकेतक" कहा जाता है, विकल्प बाजारों में अपेक्षित अस्थिरता को मापता है, और यह जून 2013 में बढ़ गया। S&P 500 और डॉव जोन्स जैसे प्रमुख स्टॉक इंडेक्स ने भी बिकवाली का अनुभव किया, लेकिन वापस उछाल हुआ और वर्ष को 10.74% और 7.73% बढ़ा दिया।

अमेरिकी डॉलर और उभरते बाजार

फेड द्वारा मौद्रिक नीति को सख्त करने के संकेत के रूप में प्रोत्साहन में कमी की घोषणा के बाद, अमेरिकी डॉलर तेजी से मजबूत हुआ। जब उभरते बाजार ट्रेड घाटा चलाते हैं, तो वे घाटे को कवर करने के लिए अक्सर डॉलर-मूल्यवान विदेशी ऋण जमा करते हैं। टेपरिंग की घोषणा ने उन्हें दो कारण से कड़ी टक्कर दी: अमेरिकी प्रतिफल में वृद्धि के साथ, उभरते बाजारों के लिए धन देना और अधिक कठिन हो गया क्योंकि निवेशकों ने अपने धन को अमेरिकी ऋण बाजारों में पुनः आवंटित किया; और उभरती बाजार मुद्राओं में डॉलर के मुकाबले मूल्यह्रास हुआ, जिससे अमेरिकी वस्तुओं और सेवाओं को खरीदना महंगा हो गया, जिससे भुगतान संतुलन पर दबाव बढ़ गया। इसका परिणाम था शेयर बाजार में उथल-पुथल और कई उभरते बाजारों में मौद्रिक सख्ती।

पीछे

2022-09-19 • अपडेट किया गया

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